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          龙岩市地图 专题研究:基于DEA模型的基金绩效评价

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          • 来源:溜溜基金

            本报告是天天基金网基于公开信息研究发布,不构成投资建议龙岩市地图。投资者据此操作,风险自担水果机05520信誉担保。市场有风险,投资需谨慎糜婧琪。

            二、基金绩效分析

            (2)本文多用标准差以样本期间内的基金净值周收益率的变化表示;标的指数为上证综合指数爹地只值两块钱。

            表1:2015年股票型开放式基金效率值

            (1)基金费用对基金业绩起着十分关键的作用,当前基金公司整体表现出费率逐渐减小的趋势,基金的绩效评价必须包括基金的运营成本(包括管理费用、交易费用),本文所用数据计算公式如下:

            通过计算效率值并对其进行排名比较,选取规模效率在0.7以上的共49只基金展示如下表,

            DEA方法评估基金绩效可以把无法衡量的参数指标考虑在指标体系之中,获得可以有效反映基金绩效水平的数据,有效保证了单因素模型因为参与评估指标单一而造成的数据偏离速度与激情1迅雷下载。

            基于DEA模型计算出的结果,列出以下综合效率值为1,基金选股能力、择时能力和投资策略方面相对领先的基金供投资者参考。

            通过DEA模型分析我国证券投资基金的绩效水平,为了样本估计的准确和合理,我们选取市场上所有的股票型开放式基金在2015年1月-2015年12月的数据进行实证研究,所需数据均来自天天基金网和东方财富choice.

            在DEA模型输入输出指标的选择上,为了尽可能合理客观的对基金绩效做出评价,输入输出指标的选择应坚持以下原则:输入变量之间不相关,输出指标之间不相关,输入指标与输出指标之间尽可能相关。输入输出指标间相关性高说明二者间的因果关系更强。基于上述指标选取的原则,我们选取单位净资产费用率、标准差、β值作为输入指标,基金单位资产净值、基金净值增长率作为输出指标。

            免责声明:

            根据DEA模型的测算得出在2015年192只样本基金的年度绩效表现。其中,有效的投资基金数为7只,,占基金样本总额的4%;7只有效的投资基金分别为兴全全球视野股票、嘉实300、申万量化、嘉实中创400ETF联接、广发500L、南方500、富国城镇发展股票基金,其中三只基金为普通股票型,四只跟踪指数投资,说明指数化投资基金不失为操作简单且能保证一定效益的投资方式。同时,从实证分析可以看出,192只基金中各只基金的效率值水平中等偏上,大部分基金综合效率值在0.6以上,但也有20只左右基金综合效率值在0.2以及以下,说明部分投资基金2015年的经营相对来说是没有效率的。综合效率的数值越低,说明该投资基金的输入输出比值越小,也就是说在承担了相同的风险条件下,基金的绩效和成长性呈现反向下降趋势,可能是由于证券投资市场整体不景气或者投资基金的管理水平较低造成的。DEA评价有效的7只基金,能够在2015年经历市场动荡的过程表现优于其他投资基金,说明他们在选股能力和择时能力还有投资策略方面领先于其他同类基金。

          (责任编辑:DF312)

          数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2016-09-19

            DEA (Data Envelopment Analysis) 数据包络分析方法是根据多项投入指标和多项产出指标,利用线性规划的方法,对具有可比性的同类型单位进行相对有效性评价的一种数量分析方法。DEA方法及其模型自1978年由美国著名运筹学家A.Charnes和W.W.Cooper提出以来,已广泛应用于不同行业及部门,并且在处理多指标投入和多指标产出方面,体现了其优势。一个经济系统或一个生产过程可以看成一个单元在一定可能范围内,通过投入一定数量的生产要素并产出一定数量的“产品”的活动。虽然这些活动的具体内容各不相同,但其目的都是尽可能地使这一活动取得最大的“效益”。这样的单元被称为决策单元(DMU)。数据包络分析模型以“相对效率”概念为基础,决策单元相对有效称为DEA有效。

            为了分析2015年全年的基金绩效,所以选取在2014年10月之前成立的股票型基金,同时剔除数据不全以及区间复权单位净值增长率为负值的基金,保留基金总数为192只。然后对192只股票型基金进行测算,得到综合效率、纯技术效率、规模效率。

            数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截止日期:2016-09-20

            基金绩效评价是通过一些定量指标或定性指标,对基金的风险、收益、风格、成本、业绩来源以及基金管理人的投资能力进行分析与评判,其目的在于帮助投资者更好地了解投资对象,方便投资者进行基金之间的比较和选择。本文以DEA模型为基础,选取单位净资产费用率、标准差、β值、基金单位资产净值、基金净值增长率五个指标,对2015年基金绩效进行评价。

            一、模型简介